코스피, 전일 낙폭 회복하려던 중 방어주 부각

중동 지정학 리스크 재점화

이란이 9월 4일 새벽 쿠웨이트에 미사일을 발사했고 쿠웨이트군이 요격 대응에 나섰다. 앞서 이란 혁명수비대는 미국의 결혼식장 공습에 대해 "반드시 책임을 묻겠다"고 예고한 바 있으며, 트럼프 대통령은 "너무 오래가지 않을 것"이라 언급했지만 미국-이란 군사 충돌은 이어지는 모습이다. 이런 가운데 정부는 호르무즈해협 항행 안전을 위한 국군 파병을 검토 중이다 — 한국의 원유수입 약 70%가 걸린 사안으로 파병 시 국회 동의가 필요하다. 반대로 11~12월 북미정상회담 가능성(G20 계기 김정은 초청 검토)은 지정학 긴장 완화 신호로 병존하나, 한미연합훈련 축소 우려는 방위산업 관련주에 부정적 요인이 될 수 있다.

반도체: 고점론과 정책 훈풍의 교차

미 10년물 국채금리가 4.818%로 2023년 11월 이후 최고치를 기록하고 WTI 유가도 90달러를 넘어서면서, AI·HBM 실적 개선 기대를 이미 주가에 반영한 삼성전자·SK하이닉스의 추가 상승여력이 제한될 수 있다는 "잔치는 끝났다" 경고가 나왔다(글로벌 증시 향후 12개월 수익률 둔화 전망, 골드만삭스 5~9%). 반면 개별 재료는 엇갈린다 — 미 상무장관 러트닉은 미국 내 생산시설 미보유 기업에 대한 반도체 관세 부과 압박을 재차 강조했고, 한국전력은 재정위기(부채 210조원, 일일 이자비용 115억원) 타개와 반도체 클러스터 전력망 구축을 위해 삼성전자(20조원)·SK하이닉스(5조원) 등 총 25조원 규모 전기료 선납을 제안했다. 기술 경쟁에서는 삼성전자의 2분기 HBM 점유율이 33%로 확대(SK하이닉스는 50%로 1위를 지켰으나 전년 64%에서 하락)됐고, 중국 CXMT가 범용 D램에서 3년 만에 점유율 10%까지 올라선 점도 함께 부각됐다.

정부 정책 재료

2026년 세제개편(AI 로봇부품 생산세액공제 신설)과 2027년 예산안(휴머노이드 로봇 200대 구매·실증 300억원)으로 로봇·AI 지원이 강화되며, 증권가는 레인보우로보틱스·로보티즈 등의 단기 수혜와 반도체·태양광·히트펌프로의 수혜 확산 가능성을 제시했다. 이재명 대통령은 양대노총과 메가특구법·주52시간 완화·정년연장 등 노동현안을 협의했고, 철도·전기·수도·공항·항만 등 주요 인프라 민영화에는 반대 입장을 재확인했다. 이 밖에 LH를 개발·주택건설과 주거복지 부문으로 분리하는 개편, 발전5사 통폐합을 포함한 공공기관 109개 감축, 방산 R&D 지원과 구매계약을 동시 추진하는 혁신기업 지원체계, 국회에 제출된 821조원 규모 슈퍼예산안(전년比 12.8%↑, 12월 2일까지 심사) 등이 발표됐다.

업종·종목 동향

금리 상승과 원화 환율 하향 안정, 주주환원 기대를 등에 업은 은행주가 순환매를 주도하며 신한지주가 2001년 상장 이후 최고가를 새로 썼고(7월 이후 19.51%↑), KB금융·하나금융도 각각 11.88%, 21.72% 상승했다. K뷰티는 1~8월 수출 79억달러(전년比 +29%)로 사상 최대를 기록하며 중화권 의존도를 낮추고 미국·유럽向 비중을 늘리는 다변화가 확인됐다. 반면 국내 제약·바이오는 올해 아리바이오·한미약품 등 21조원대 기술수출 계약에도 KRX헬스케어지수가 올해 23% 하락 중인데, 계약금 대부분이 임상·허가 단계별 기술료(선급금은 3% 수준)라 수급 개선은 반등이 확인된 개별 종목 중심으로 차별화될 전망이다. 개별 재료로는 한화오션의 대만向 친환경 컨테이너선 6척 수주(1.5조원, 누적 9.6조원), 삼성물산의 스웨덴 SMR EPC 참여, 알테오젠 목표주가 상향(신한 48만→54만원) 등이 있다.

미 통화정책·글로벌 변수

Fed 월러 이사가 8월 물가지표 부진을 전제로 9월 금리동결 가능성을 시사하며, 인상론을 편 워시 의장과 견해차를 드러냈다 — 9월 중순 FOMC를 앞두고 통화정책 불확실성이 커진 지점이다. 글로벌 기관투자가의 달러 헤지 비율이 2015년 이후 최저(41%)로 떨어진 상태에서 최근 달러 약세로 전환되며 대규모 환손실 우려가 제기됐고, 뒤늦은 헤지 수요發 달러 선물 매도가 달러 약세를 심화시키고 미 국채금리 상승으로 파급될 소지가 있다. 국내 증권업계도 채권 운용자산(220조원, 전체 자산의 23.3%)의 금리 급등 여파로 3분기 실적 부담이 커질 것으로 관측된다.

오늘의 관전 포인트

중동發 지정학 리스크(이란-쿠웨이트 충돌)와 반도체 고점론이 동시에 부각되는 만큼 코스피 방향성은 변동성 확대 속에서 갈릴 가능성이 크다. 반도체는 한전 전기료 선납·HBM 점유율 확대 같은 긍정 재료와 관세·국채금리發 밸류에이션 부담이 교차하는 구간이라 종목별 반응 차별화를 지켜볼 필요가 있다. 은행주·K뷰티 등 반도체 외 순환매 흐름이 이어지는지, 로봇·방산 등 정책 수혜 테마의 반응도 관전 포인트다.

참고 — 전일 시장 복기

전일(9/3) 코스피는 오전(10:42 기준) 삼성전자·SK하이닉스 자사주 매입 수급과 금융주 강세에 힘입어 1.52% 상승했으나, 14:30 기준으로는 전장 대비 1.10% 하락한 6490.63까지 밀리며 급락 전환했다(이후 마감 수치는 입력에 없음). 코스닥도 같은 시각 2.17% 하락했다. 개인·외국인·기관이 동시 순매도한 가운데 기타법인이 1조4731억원을 순매수하며 지수를 방어했다.